被动、主动还是两者兼而有之?

正如 2020 年上半年的极端市场波动所表明的那样,很难预测金融市场的走向。这就是指数共同基金和交易所交易基金 (ETF) 引起投资者越来越多兴趣的原因之一。

这些被动管理的投资基金旨在通过拥有指数中包含的相同证券来匹配特定市场指数的表现。其基本概念是,指数基金不是试图“击败市场”,而是拥有特定细分市场的股份。 今天有数百个指数和指数基金跟踪各种类型的资产。

 截至 2009 年底的指数基金资产 = 8.5 万亿美元的总净资产,其中包括 82% 的主动管理型共同基金、10% 的指数共同基金和 8% 的指数 ETF。到 2019 年底,指数基金 = 总净资产 22 万亿美元,其中包括 61% 的主动管理型共同基金和 ETF、19% 的指数共同基金和 19% 的指数 ETF。

试图挑选赢家

尽管对指数基金的兴趣日益增长,但主动管理型基金仍持有更多资产(见图表)。然而,即使是专业的基金经理也难以战胜市场。

根据晨星的数据,2019 年约有 47% 的主动型基金的表现优于同类被动型基金的平均水平。 这是一个相对强劲的表现,比 2018 年有所改善,当时只有 35% 的表现优于被动型基金。从 2010 年到 2018 年的 10 年间,成功率仅为 23%。1

尽管这些统计数据表明,从长远来看,指数化可能是更有效的方法,但主动和被动基金在不同的市场周期中往往表现不同,并且它们可能在您的投资组合中有多种用途。一些分析师认为,在应对经济复苏期间公司和行业的预期表现不平衡方面,主动管理可能比指数化更有效。2

以下是每种基金的一些优缺点。

一个简单的方法

指数基金的主要吸引力在于具有成本效益的简单性。由于这些基金的管理参与较少,因此费用通常低于主动管理基金的费用。指数基金也可能不太频繁地买卖资产,而较低的周转率可能有助于减少资本收益分配。当应税账户拥有资金时,税收效率可能是一个重要的考虑因素。

指数基金的简单性既可以是积极的,也可以是消极的。指数基金通常跟踪的许多知名第三方指数的基础广泛且资本加权。因此,指数投资传统上涉及购买市场或市场部门中的所有证券,并根据其在市场上的价值对其进行加权。虽然这是捕获选定部分市场的好方法,但它非常重视指数中相对较少的大公司。同时,无论个别公司的潜在表现如何,指数基金都必须持有指数中的所有证券。

实践策略

主动型基金经理根据研究和明确的投资策略精心挑选证券,努力超越基准。因此,积极管理的基金提供了跑赢整体市场的机会,尽管它们中的大多数在历史上都没有。

主动管理型基金可能比持有同一资产类别股票的指数基金更加多元化,因为经理可以选择对证券进行加权以满足基金的目标,而不是遵循指数的市值结构。多元化是一种帮助管理投资风险的方法;它不保证利润或防止投资损失。

主动型经理人也有更大的灵活性,可以使用多种交易策略来帮助管理风险。由于这些原因,一些积极管理的基金可能会在市场下跌时提供防御性收益,并且它们可能能够利用指数基金可能无法捕捉到的特定市场波动。

金融媒体一直在讨论投资者使用主动投资策略还是被动投资策略更好,但没有必要在辩论中选边站。根据您的目标和风险状况,两种类型的基金在多元化的投资组合中可能有足够的空间。

股票、共同基金和 ETF 的回报和本金价值会随着市场状况的变化而波动。股票在出售时的价值可能高于或低于其原始成本。非托管指数的表现并不代表任何特定证券的表现。个人不能直接投资于指数。过去的表现并不能保证未来的结果。实际结果会有所不同。

共同基金和 ETF 通过招股说明书出售。投资前请仔细考虑投资目标、风险、费用和开支。招股说明书,其中包含有关投资公司的这些信息和其他信息,可以从您的金融专业人士处获得。在决定是否投资之前,请务必仔细阅读招股说明书。